开云登录网页-专业生产加工、定做各种船用阀门和附件

　　上半年政府补贴贡献较大:2014 年上半年,营业总收入28273.24 万元,期间费用9338.5 万元,营业利润-2294.31 万元,归属于上市公司股东的净利润524.62 万元。营业总收入同比上升33.48%;营业收入增加,政府补助收入确认同比增加,致使归属于上市公司股东的净利润同比上升63.29%,扣非净利润为2480 万元,同比下滑40.75%。

　　上半年政府补贴贡献较大:2014 年上半年,营业总收入28273.24 万元,期间费用9338.5 万元,营业利润-2294.31 万元,归属于上市公司股东的净利润524.62 万元。营业总收入同比上升33.48%;营业收入增加,政府补助收入确认同比增加,致使归属于上市公司股东的净利润同比上升63.29%,扣非净利润为2480 万元,同比下滑40.75%。

　　机床业务进展顺利:公司主营业务收入为27969.68 万元,主营业务成本为20393.62 万元,其中数控机床收入为9116.82 万元,较上年同期增加66.12%,成本为7414.06 万元,较上年同期增加52.16%。公司对华中8 型数控系统进行了改进、升级,发布了V1.2 版本;对HNC-180XPT数控装置完成升级、改进;HNC-180GCE 磨床数控系统已投入批量生产;HNC-808GCE 磨床数控系统已完成小批试制,在客户处推广试用。

　　机器人业务开始启动,新产品与业绩逐步贡献:新研制的直角坐标机器人,已量产,主要用于注塑成型制造行业;圆柱坐标机器人,小批量生产阶段,主要用于汽车零部件制造行业(零件冲压等);多关节机器人,小批量生产阶段,主要用于自动化生产线的机床上下料、码垛等;新开发的桁架式多轴机器人开始在家用电器生产线、制碗生产线上应用。

　　公司未来围绕四个战略走向:(1)针对当前的机器人市场形势,公司充分依托在工业机器人和机械手方面控制系统、伺服驱动、伺服电机等关键部件上面的成套解决能力,扩大工业机器人和机械手市场占有率。(2)开拓专机行业。依托华中8 型技术平台,选择战略合作伙伴,逐步形成具有市场需求的系列专机产品。(3)开发节能型产品,发挥伺服技术优势,进入工业控制领域。(4)拓展红外产品应用领域,提升产品功能,扩大销售规模。长城证券

　　国家能源局于9 月4 日发布了《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》。相比之前的征求意见稿,正式稿在分布式光伏允许追加配额指标、自发自用分布式项目在出现用电风险后可以变更为全额上网模式等方面超出预期,充分体现了政府对于光伏产业尤其是分布式光伏的重视程度。除此政策外,后续可再生能源配额制、补贴政策调整等光伏行业政策依然值得期待。

　　公司此前已公告拟挂牌转让兰州太科、宁东神州、伊吾太科100%股权,对应合计170MW 电站项目,此外公司目前已经完成增资的项目包括金昌太科等9 个项目共计189MW,我们预计其中大部分亦有望在今年年底前实现并网销售,从而完成公司2014 年400MW以上电站项目出售的目标。根据公司十二五规划,“十二五”期间将累计销售光伏电站1GW,按照目前销售情况测算,2015 年公司电站销售目标将在450MW以上。

　　公司在中报中表示下半年将加快推进产业基金的设立及产业收购兼并工作,我们建议积极关注相关事项进展。

　　公司并购机器人公司,进军高端装备:均胜电子为加大工业机器人项目在中国的研发和市场推广力度,持续将Preh 和IMA 工业机器人领域的先进技术引入国内,形成核心竞争力,服务于中国制造的产业升级,提高公司利润水平和资本回报率,决定投资1.5 亿元人民币,设立宁波均胜普瑞工业自动化及机器人有限公司(以下简称“均胜普瑞工业自动化及机器人”)。

　　被收购公司具备机器人行业系统集成能力:均胜普瑞工业自动化及机器人主要技术来自于公司的下属子公司Preh 和IMA,在工业机器人集成领域分别拥有近40 年的经验和积累,从规模和技术上看,都是德国和欧洲领先的工业机器人研发和生产企业,拥有强大的机器人生产线研发能力和丰富的管理经验,通过为汽车零部件、电子、医疗、消费品等领域众多世界500 强企业数十年的服务,对工业机器人在细分领域的应用有了深刻理解和积累,成为细分市场的领导者。

　　公司具备顺利切入机器人行业资源:公司原有的电子工装设备设计及制造中心将提供初始的人员支持。均胜工装中心成立于2007 年,一直致力于为公司功能件产品生产线的自动化改造。对汽车零部件制造领域有较深刻理解。

　　公司就此完成三个产业布局:均胜普瑞工业自动化及机器人的设立和运营是公司年初提出的三大产品战略(HMI、新能源汽车和工业机器人)。

　　未来将以均胜工装中心现有的团队为基础,以Preh 和IMA 的技术支持为动力,均胜普瑞工业自动化及机器人将很快在产品设计、客户开拓、项目管理和人员培养等方面形成核心竞争力,快速开拓国内市场。长城证券

　　煤炭产业:盈利能力较强,胜利矿带来增量。公司目前煤炭年产量约300万吨,煤质好、成本低,在煤价持续下跌的背景下,仍保持着50%以上的毛利率。目前,公司年产120万吨的新胜利矿及白音查干煤矿仍在建设中,预计分别将于2015、2016年贡献产量,届时整个集团产能将达到500万吨。随着新矿的投产和老矿的淘汰,公司盈利能力及产量均有较大提升空间。

　　摩托车产业:合资品牌优势明显,盈利进入平稳期。新大洲本田摩托车产能100万辆/年,近年来基本达到饱和,产销量平稳,盈利较稳定。虽然目前整个摩托车市场产销量在下滑,但公司以其合资品牌优势在整个市场的占比不断上升。我们预计,公司摩托车产销量或将继续保持平稳。

　　高端制造领域:航空制造储技术,游艇业务增盈利。公司分别与中航发展建立中航新大洲,与意大利圣劳伦佐在游艇产业全面合资合作。中航新大洲主要从事飞机零部件制造,预计最早2017、2018年贡献利润;游艇业务随着宣传到位及市场逐步成熟,随时可能给公司带来业绩惊喜。

　　盈利预测与投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.16、0.19和0.23元/股,对应动态市盈率(股价4.98元)分别为32、26和21倍。鉴于公司强势涉足高端制造领域,且均与行业内龙头企业合作,未来发展前景广阔,我们首次给予公司“买入”投资评级。信达证券

　　公司持续专注Oracle、SAP 高端ERP 软件的实施服务,在本土实施服务商中建立了领先优势。公司实施服务主业稳健发展,支撑业绩较快增长。2007-2013 年,公司营业收入年均增长27.2%,归属母公司股东的净利润年均增长27.4%。 基于ERP 实施服务积累的客户基础,公司积极开拓供应链金融信息服务,首个战略客户的合作协议签署完成,供应链数据云平台已搭建完毕并进入上线运行阶段;公司通过招投标获得政府行政服务智能化业务订单;即将引入Infor 管理解决方案,扩大业务领域。

　　公司年内筹划的资产重组,因重组双方存在较大分歧,未能达成收购。未来将继续关注具备协同或互补效应的标的,条件成熟时进行资产收购。

　　预计公司2014-2015 年收入分别增长19.5%、21%,归属母公司股东净利润分别增长21%、16%。按最近总股本摊薄,预计2014-2015 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元,对应PE 分别为42 倍、37 倍,估值低于行业平均水平。 基于公司稳定的业绩增长预期及新业务可能具备的发展空间, 给予增持的投资评级。东北证券

　　2014年以来,有关核电发展的标准制定等政策密集出台,政府要求年内抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设,我国大力推进沿海地区核电建设是大概率事件,预计未来5年平均每年有望达到6-8台百万千瓦级沿海核电站机组的建设量。公司目前已实现核级蝶阀、球阀市场90%以上占有率。随着后续核电重启加速,新增项目将带动核电阀门需求增量。公司上半年已取得订单1.84亿元,占去年全年核电订单量的112.88%。预计公司新增核电阀门订单将从2015年开始陆续实现批量交货,核电业务较大的业绩弹性有望从明年下半年到2016年开始显现。

　　公司自2011年开始设计和拓展能源领域市场,2013年已到手能源订单4,400万元,今年上半年新增订单2,700万元。预期中长期还会有较大幅度增长,未来也将是企业主要增长方向;预计公司传统冶金业务在现有的产品线亿左右的市场规模;核电业务也能保证每年2到3个亿,随着核电站新项目开闸甚至更多;而对能源业务的规划是未来两到三年内能达到每年3个亿左右的收入规模。

　　预计2014-2016年公司可分别实现营业收入同比增长7.50%、24.10%和30.60%;分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长15.35%、24.69%和39.99%;分别实现每股收益0.37元、0.46元和0.64元。目前股价对应2014-2016年的动态市盈率分别为49.48、39.68和28.34倍。公司具备技术竞争优势,考虑到现阶段政府高层对我国核电发展态度积极,国内核电项目开工在即,以及公司募投项目建成达产将为公司主营业务带来大规模增长等因素。给予公司未来6个月“谨慎增持”评级。上海证券

　　受新药研发投入增加以及仿制药冲击,全球跨国医药公司成本压力大增,逐步将研发、生产和销售等环节外包,促进了医药定制研发生产(CMO)发展,2013年全球市场规模约为400亿美元,预计未来随着大型药企外包趋势延续,全球医药CMO 复合增速约为10%。中国医药CMO 国际比较优势体现为人力成本、完善化工及医药产业基础,目前市场规模20多亿美元,预计未来将保持约15%增长,2015年市场规模有望超过30亿美元。

　　公司主要为国际大型医药公司的创新药定制中间体,是全球前15大制药公司中11家的医药定制研发生产服务提供商,和强生是长期战略合作伙伴,预计未来一年内将与全球第三大生物药公司吉利德结成长期战略合作伙伴关系。公司定制能力突出,得到客户较高认可,每年承接处于临床和上市阶段定制生产项目超百项,我们判断公司正处于由少客户多产品向多客户多产品的更高定制阶段逐渐过渡,未来客户和产品线扩展空间大。公司现有产能在重庆市,反应体积约300立方米,面临产能瓶颈,预计随着2014年四季度起募投项目以及上虞新基地逐步投产,公司2014年底和2015年产能分别有望达到600立方米和720~920立方米。同时公司进一步提升定制能力,重庆基地未来将以要求更高的GMP 中间体生产为主,上虞基地则定位非GMP 中间体。

　　公司近年规模定制的地瑞拉韦中间体包括叔丁氧侧链和双呋喃内酯,虽然地瑞拉韦有1个专利已于2012年8月到期,还有多个专利将于2014年8月至2027年6月先后到期,但强生通过新复方等方法延长保护期,预计未来销售保持增长,公司地瑞拉韦中间体将稳中有增。未来公司卡那列嗪侧链和UC 环合物有望快速增长,其中前者对应药品为强生2013年3月上市的抗糖尿病新药卡那列嗪,该药品上市当年销售额即突破4亿美元,The Motley Fool 预计销售峰值可达50亿美元;UC 环合物对应药品为吉利德2013年12月上市抗丙肝新药索非布韦,相比传统治疗方法,其疗程短、有效性高、适用面广,预计将推动全球抗丙肝药市场规模从现有50亿美元提高到2022年155亿美元。

　　我们预计公司 2014~2016年EPS 分别为1.05、1.51和2.12元,对应前收盘价的PE 分别为68、48和34倍。看好公司未来客户及产品拓展能力及空间,首次给予公司“推荐”投资评级。风险因素:产品价格下行、下游药品放量以及新产能投产进度低于预期。平安证券

　　油气管订单有回升迹象,关注基本面拐点。上半年受到“两桶油”反腐影响,油气管网建设项目进度放缓,油气管行业整体低迷,对应到公司油气管的接单与交货均受到不同程度的影响。从公司目前订单看,油气管新订单及交货情况自7 月份开始逐步回升,较上半年均值增加约20%;同时在手订单整体充足,较常规水平略高。考虑到油气管的生产周期,我们预计四季度公司业绩会明显回升。若订单和交货回升持续一段时间,意味着反腐影响基本消退,油气需求将进入至少三年的高增长期,公司基本面拐点随之出现,建议密切关注。

　　“新粤浙”线稳步推进。“新粤浙”线作为未来三年管网需求爆发的标志,预计10 月将有实质性进展。公司作为油气管行业龙头,竞争优势显著,我们预计“新粤浙”线 万吨左右,并将显著增厚明、后年公司业绩。

　　今明两年业绩有保证。下半年公司油气管订单以盈利能力更强的海外出口订单为主,包括近期来自黎巴嫩的直缝埋弧焊管出口大单等,同时公司也将加紧与国内重点煤化工企业合作。上述订单均有望在年内交货并将有力支撑全年业绩仍维持较高增长。明年“新粤浙”将开始贡献利润,未来持续高增长值得期待。

　　关注未来产业链延伸。随着油气领域改革的逐步深入,公司也将积极布局向油气产业链进行延伸。未来依托油气管主业,公司有望向产业链纵深进一步切入。

　　考虑上半年行业整体低迷拖累公司业绩,我们下调公司14 年盈利预测。预计公司14-16 年实现净利润分别为2.0、3.1、4.1 亿元 ,同比增长分别为32.9%、55.1%、35.0%,对应摊薄后EPS 分别为0.62、0.96、1.29 元。

　　类别：公司研究 机构：有限责任公司 研究员：曲小溪,曲伟 日期：2014-09-12

　　预测公司2014-2016年的EPS分别为0.29、0.38和0.54元,对应的PE分别为67、51和35。公司以智能物流设备起家,目前已逐步进入汽车生产线的各个领域,未来还将进入汽车及其他行业的应用环节,看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。长城证券

　　入选中国移动山东公司“在线教育”平台合作伙伴,加速区域扩张。2014 年7月31 日,中国移动采购与招标网披露“中国移动山东公司2014 年省级“在线教育”平台合作伙伴采购项目中选候选人公示”,公司在八个标段中入选四个,且在“在线教育业务发展合作伙伴”和“CP 学科在线教育产品”两个标段中名列第一。这是公司继今年6 月成为中国移动甘肃、贵州公司在线教育业务的合作伙伴以来,业务拓展方面再下一城。依托运营商,公司业务将更易切入中国移动覆盖的中小学,直接获取老师和家长作为用户资源。山东省为教育大省,14年高考人数为55.8 万,名列全国第三,约有1800 万在中小学生(含幼儿园)家庭。K12 教育市场规模巨大,将带来可观用户增量和在线教育模式创新。全国性扩张已见成效,商业模式进入验证期。

　　“T 型平台”模式顺利推广,全业务运营能力显著提升。公司已形成“海量用户+服务叠加”的“T”型商业模式,用户规模和ARPU 值的双向发展。14 年3 月,公司已经独家中标山东省移动的校讯通平台业务,而此次中标“在线教育”平台合作伙伴,将业务范围推广至平台运维、项目运营、内容提供等方面,实现校讯通转型升级。随着全课网、全课豆豆试运行顺利,各省份业务通道全面打开,公司将有能力提供全方位到校服务,成为全业务在线教育服务平台。我们认为,公司深度拓展人口密集省份,校讯通基础用户有望大幅增加,全课网、全课豆豆用户数量有望超预期,为进驻线下渠道、产品拓展奠定基础。

　　产业并购基金助力产业链整合,实现跨越式发展。公司借助上市公司平台,依托运营商,已树立品牌可信度,在新进区域优势明显。教育产业并购基金到位,助力校讯通业务市场整合,提高集中度;同时也将推进产业链延伸,提升产品丰富度,有助于公司实现流量转化和变现,极大提高用户黏性和教学效果。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。公司积极转型在线教育服务提供商,基础业务将保持稳健增长,并在高附加值增值业务中扮演流量导入角色。并购基金将加速公司转型,效果可期。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.49、0.89、2.76 元,对应PE 为131、72、23 倍,维持“买入”评级。